Eurobank Equities: Σε "κατάσταση πολέμου" οι ελληνικές μετοχές
Σε… κατάσταση
πολέμου βρίσκονται οι ελληνικές μετοχές του κλάδου των τυχερών παιχνιδιών, του
λιανικού εμπορίου καθώς και του καταναλωτικού κλάδου, όπως επισημαίνει σε νέα
έκθεσή της η Eurobank Equities για την πορεία και τις προοπτικές του
"καλαθιού" G.RE.CO όπως το έχει ονομάσει (και περιλαμβάνει τις Coca
Cola, OTE, ΟΠΑΠ, Jumbo, Aegean, Sarantis και Fourlis). Με την εξάπλωση του
κορονοϊού να συνεχίζεται, η χρηματιστηριακή προσπαθεί να αξιολογήσει τον πιθανό
αντίκτυπο στα κέρδη και τον τζίρο των μετοχών G.RE.CO και να δώσει την εκτίμησή
της για το τι ακριβώς έχει αποτιμηθεί έως τώρα στις τιμές τους στο ταμπλό του
Χ.Α. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι οι βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις του κορονοϊού
έχουν ως επί το πλείστον αποτιμηθεί στις τιμές των μετοχών, ενώ οι τρέχουσες
αποτιμήσεις περιλαμβάνουν την πιθανότητα μόνο ενός μικρού ριμπάουντ το επόμενο
έτος (δηλαδή προβλέπουν ύφεση) και μια αύξηση κατά 150 μονάδων βάσης στο risk
premium. Σε ορισμένες περιπτώσεις (π.χ. Coca Cola), η στρέβλωση των αποτιμήσεων
είναι αρκετά έντονη δεδομένου του ότι αποτιμάται μία παρατεταμένη περίοδος
σημαντικών επιπτώσεων στη ζήτηση.Η χρηματιστηριακή επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις
της για το περιβάλλον των μετοχών G.RE.CO,
έτσι ώστε να αντικατοπτρίσει τη βραχυπρόθεσμη επίδραση από την έξαρση
των κορονοϊού και τη διακοπή της οικονομικής δραστηριότητας (κλείσιμο
καταστημάτων). Συνοπτικά, μειώνει τις προβλέψεις της για τα λειτουργικά μεγέθη
των εισηγμένων κατά 10-30% το 2020, ενσωματώνοντας ένα σενάριο συνέχισης της
διαταραχής σε όλη τη διάρκεια του Μαρτίου και του Απριλίου, με τα μέτρα
περιορισμού να αρχίσουν να χαλαρώνουν τον Μάιο, και με μερική ανάκαμψη στα
έσοδα στο β’ τρίμηνο.
Στις κορυφαίες
της επιλογές από τον καταναλωτικό κλάδο, τοποθετεί τις ΟΤΕ, Coca Cola και
Sarantis, όπως επισημαίνει, στο πλαίσιο της νέας της στρατηγικής για
τοποθετήσεις σε ποιοτικές και αμυντικές μετοχές με χαμηλότερη δυνητική
μεταβλητότητα της κερδοφορίας.
Ο ΟΤΕ ξεχωρίζει
λόγω του περιορισμένου λειτουργικού αντίκτυπου του COVID-19, του ήδη ισχυρού
ισολογισμού που έχει και της πολύ υψηλής μερισματικής απόδοσης που
προσφέρει.
Αναβαθμίζει τις
Coca Cola και Sarantis σε "buy" λόγω των πολύ ελκυστικών
αποτιμήσεων. Σε ό,τι αφορά την Coca
Cola, το βραχυπρόθεσμο χτύπημα στη ζήτηση λόγω του COVID-19 είναι πιθανό να
περιοριστεί, ενώ σε ό,τι αφορά την Sarantis εκτιμά ότι τα αμυντικά χαρακτηριστικά
των προϊόντων της θα περιορίσουν το "χτύπημα" στη ζήτηση επίσης.
Σε ό,τι αφορά τον
ΟΠΑΠ, για τον οποίο εκτιμά ότι το "χτύπημα" στο EBITDA του 2020 λόγω
του κορονοϊού θα είναι της τάξης του 27% σύμφωνα με το νέο σενάριο της Eurobank
Equities (κλειστά καταστήματα μέχρι το τέλος Απριλίου), θεωρεί ότι η μετοχή
αξίζει να κινείται πάνω των 10 ευρώ. Ωστόσο, με τόσο μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά
με το χρονοδιάγραμμα των μέτρων περιορισμού, η στρέβλωση στις αποτιμήσεις
βραχυπρόθεσμα θα επιμείνει.
Τέλος, η
χρηματιστηριακή θέτει τη μετοχή της Aegean "under review", λόγω της
εξαιρετικά χαμηλής ορατότητας που υπάρχει στον κλάδο αυτή τη στιγμή. Ωστόσο,
θεωρεί ότι η εταιρεία έχει περιθώρια ευελιξίας καθώς τα ετήσια πάγια έξοδα
καλύπτονται πλήρως από την ταμειακή της θέση, ενώ η διοίκηση εργάζεται επίσης
για την εξασφάλιση πρόσθετων γραμμών πίστωσης.
