BofA: Αξιοπρεπή τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών

Τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών για το γ΄ τρίμηνο του 2019 είναι «αξιοπρεπή», σύμφωνα με έκθεση της Bank of America Merill Lynch, στην οποία προχωρά σε αλλαγές στις τιμές-στόχους και τις προβλέψεις αναφορικά με την κερδοφορία τους.

Ωστόσο οι αναλυτές δηλώνουν επιφυλακτικοί για τον κλάδο σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις λόγω της μεγάλης ανόδου των μετοχών μέχρι στιγμής στο έτος, αλλά και λόγω της διατήρησης σημαντικών μακροπρόθεσμων δομικών ρίσκων με τα οποία θα βρεθεί αντιμέτωπος ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος.

Όπως αναφέρει ο οίκος, ο τραπεζικός δείκτης στο χρηματιστήριο της Αθήνας έχει διπλασιαστεί το 2019 λόγω του βελτιωμένου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, του φιλικού προς την αγορά εκλογικού αποτελέσματος, της βελτίωσης στα spreads και του σχεδίου για τη μείωση των NPEs.

Πιο αναλυτικά, ο οίκος στην έκθεσή του με τίτλο «Decent 3Q but remain rather cautius on valuation and long – term risks» – αναπροσαρμόζει τις τιμές στόχους και τα κέρδη ανά μετοχή για όλες τις τράπεζες ενώ διατηρεί τη σύσταση «buy» για τη Eurobank, τη σύσταση «underperform» τόσο για την Εθνική και για την Πειραιώς και τη σύσταση «neutral» για την Alpha Bank.

Σε ό,τι αφορά τις τιμές – στόχους, για την Eurobank μειώνει οριακά την τιμή-στόχο στα 1,09 από 1,12 ευρώ. Για την Alpha Bank ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 2,1 από 2,04 ευρώ. Για την Εθνική, αυξάνει τιμή-στόχο στα 3,16 από 3,04 ευρώ, ενώ για την Πειραιώς, ανεβάζει την τιμή – στόχο στα 3,08 ευρώ από 3,04 ευρώ.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον και το ρυθμιστικό υπόβαθρο θα ανοίξει τον δρόμο για περαιτέρω μείωση των NPEs το 2020.

Σε ό,τι αφορά τα οικονομικά αποτελέσματα των τραπεζών για το γ’ τρίμηνο, τα καθαρά κέρδη της Εθνικής Τράπεζας, ύψους 171 εκατ. ευρώ, ξεχώρισαν λόγω ισχυρών κερδών από συναλλαγές.

Τα χαμηλότερα έσοδα για τη Eurobank αντισταθμίστηκαν από την καλύτερη εικόνα στο κόστος ρίσκου. Όσον αφορά τις εκτιμήσεις για τα αποτελέσματα 2019 – 2020, οι αναλυτές σημειώνουν ότι τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου 2019 και οι καθυστε4ρήσεις στο project Cairo, δεν επηρεάζουν σημαντικά τις προβλέψεις της BofA Merrill Lynch.

Η μεταβολή στην κατηγοριοποίηση δανείων οδήγησε σε υψηλότερους δείκτες NPEs για την Πειραιώς (όπως σημειώνεται η μείωση του αποθέματος NPE ήταν σχετικά περιορισμένη λόγω της νέας μεγάλης ταξινόμησης και την επιβράδυνση των εκροών οργανικών NPE), αλλά η κερδοφορία της ήταν ανθεκτική.

Η BofA δηλώνει επιφυλακτική για την Alpha Bank, σημειώνοντας ότι τα χαμηλότερα έσοδα και το υψηλότερο κόστος ρίσκου οδήγησε σε μείωση των κερδών αλλά στο επίκεντρο βρέθηκε το στρατηγικό πλάνο της τράπεζας.

Σε ό,τι αφορά το λειτουργικό κόστος μειώθηκε περαιτέρω για Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς ενώ η αύξηση κατά 6% στη Eurobank οφείλεται στη συγχώνευση με τη Grivallia και στην απόκτηση της Piraeus Bank Bulgaria (PBB).